11 sonbahar hissesi

Önümüzdeki bir ay hem yurtdışı hem de yurtiçi piyasalar açısından oldukça kritik. FED ve ECB?den önemli açıklamaların geleceği eylül ayı için analistler alıma uygun, yükseliş potansiyeli olan 11 hisse belirledi…

İDİL TARAKLI>>İstanbul Menkul Kıymetler Borsası (İMKB) bayram sonrasındaki kısa haftayı da olumlu bir seyirle geçirdi. Geçen hafta Ramazan Bayramı nedeniyle sadece 3 gün açık olan İMKB, haftayı ** puandan kapattı. Global borsalarda yaşanan satışlara rağmen geçen hafta İMKB?nin güçlü kalmaya devam etmesinin sebebi ise uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch?ten gelen olumlu açıklamaydı. Kurum, geçen hafta, makroekonomik dengesizliklerdeki iyileşme sürecinin devam etmesi halinde Türkiye?nin kredi notunun ?yatırım yapılabilir? seviyeye yükseltilebileceğini belirtti. Fitch?ten bu konuya ilişkin çıkan rapor geçen hafta İMKB?ye güç verdi. Analistler, söz konusu değerlendirmeye bağlı olarak Türkiye?nin kredi notunun yükseltileceği beklentisinin gündemde kalmaya devam edeceğini düşünüyor.

Fitch?in deyim yerindeyse piyasaların yüreğine su serpen bu açıklamasına karşın eylül ayında gündemi etkileyecek oldukça yoğun bir veri akışı söz konusu. Bu hafta Yunanistan Başbakanı Samaras ile Eurogroup Başkanı Juncker?ın yapacağı görüşmelerin ise eylül ayı öncesindeki en önemli görüşme olacağını ifade eden analistler, ?buradan çıkacak sonuçlar da çok önemli olacak? diyor. ******Analistler 31 Ağustos?ta ABD?de gerçekleştirilecek Jackson Hole (Amerika?da gerçekleşen Türkiye dahil dünyanın bir çok ülkesinin mevcut ve eski Merkez Bankası Başkanları?nın katıldığı sempozyum) toplantısının da piyasalar açısından çok önemli olacak bir başka toplantı olduğu konusunda hemfikir.*****

Bu toplantıdan FED?in izleyeceği ekonomi politikalarına dair bazı sinyaller alınması bekleniyor. Eylül ayına girilmesiyle de piyasaları daha yoğun bir gündem bekliyor. Eylülün ilk haftasında Avrupa Merkez Bankası (ECB) faiz kararı ve açıklamaları söz konusu. Bu toplantıdan 6 gün sonra ise gözler Almanya?ya dönecek. Çünkü Almanya anayasa mahkemesi Avrupa İstikrar Mekanizması?na ilişkin kararını 12 Eylül?de açıklayacak. Bu arada aynı tarihte FED toplantısı yapılacak. Bu toplantıdan çıkacak kararlar da piyasaların yine yakından takip edeceği konular arasında. 18 Eylül?de ise iç piyasada Merkez Bankası Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısının yapılacağını hatırlatan analistler, bütün bu gelişmelerin piyasanın eylül ayı trendini belirleyeceği kanısındalar.

Peki, bu kadar toplantının ve belirsizliğin olduğu bir dönemde yatırımcılar ne yapmalı? Analistlerin önerisi mevcut pozisyonların korunup yeni alımlar için ya potansiyeli yüksek hisselerden alım yapılması ya da düzeltmelerin beklenmesi…

?Mali sektör lokomotif olacak?

Ekinciler Yatırım Menkul Değerler Araştırma Uzmanı Nalan Özdemir?e göre euro bölgesi liderleri eylül ayında AB?deki krize ilişkin yoğun bir ajandayla girecek. Bu da sorunların çözümüne yönelik beklentileri artıracak. Böylece piyasalardaki olumlu havanın korunacağını düşünen Özdemir, ?İMKB cephesinde de yukarı yönlü trend korunuyor. Bu nedenle bilançosu olumlu, düzenli temettü ödemesi gerçekleştiren hisse senetlerinde mevcut pozisyonlar korunmalı? diyor. İMKB?de yükselen trendi destekleyen mali sektör hisselerine dikkat çeken Özdemir, bu hisselerin lokomotif olmaya devam edeceğini düşünüyor.

Düzeltme de gelebilir

Eylül ayında yurtdışı kaynaklı yoğun veri trafiğine rağmen Türkiye tarafında ise 2012 yılı 6 aylık bilançoların ve Avrupa?daki gelişmelerin büyük ölçüde fiyatlandığını söyleyen Meksa Yatırım Menkul Değerler Araştırma Müdür Yardımcısı Barkın Yalçın, ?Önümüzde birçok belirsizlik var. Hem belirsizlikler hem de İMKB?deki bilanço beklentisinin bitmesiyle piyasalara bir düzeltme gelebilir? diyor. Ancak Yalçın önümüzdeki günlerde gelebilecek bir not artırımı haberinin yükseliş için yeni bir katalizör olabileceğini de ifade ediyor.

?Bankacılık hisseleri primli?

Diğer analistler gibi eylül ayının oldukça hareketli geçeceğini ifade eden Gedik Yatırım Araştırma Uzmanı Serap Kaya da ?Eylül ayında FED?in kararı ve Avrupa Merkez Bankası?ndan gelecek adımlar önemli olacak? diyor. Beklentiler gerçekleşmez ya da zayıflarsa piyasaların olumsuz etkileneceğini söyleyen Kaya?ya göre, piyasa bu iki merkez bankasından gelecek açıklamalara göre hareket edecek. İMKB?de bankacılık hisselerinin oldukça prim yaptığını hatırlatan Serap Kaya, bu nedenle yatırımcılara yükselme potansiyeli yüksek hisselere öncelik vermelerini öneriyor.

Nalan ÖZDEMİR / Ekinciler Yatırım Menkul Değerler Araştırma Uzmanı

?Emlak GYO?nun satış gelirleri artacak?

Emlak GYO: Şirketin yılın ilk 6 ayında net karı, geçen yılın eş dönemine göre yüzde 43 artışla 102.7 milyon TL olarak gerçekleşti. Satış gelirleri ise aynı dönem itibariyle yüzde 7.5 gerileyerek 335 milyon TL oldu. 2B yasasının hayata geçirilmesi ve yabancıların gayrimenkul edinmesiyle ilgili gelişmeler sektör açısından artı unsurlar. Bunun dışında Emlak GYO, daha önce başlanan projelerin teslimatları açısından 2012 yıl sonu ve 2013 satış gelirlerinde belirgin bir artış beklentisine sahip. Şirket hisselerinde 2.80 TL hedef fiyatla yüzde 10 yükselme potansiyeli öngörüyoruz. Orta ve uzun vadeli portföyler için önerimiz ?kademeli alım?.

İş Bankası: Banka yılın ikinci çeyreğinde 953 milyon TL net kar açıkladı. Net karın beklentilerin üzerinde gelmesi, yüksek gelen ücret-komisyon gelirlerinin yanı sıra temettü gelirleri ve menkul kıymet portföyü karının yüksekliğinden kaynaklanıyor. Bütün bunlar da İş Bankası hisselerini cazip kılıyor. Ana faaliyet gelirleri olan net faiz ve komisyon gelirlerinin beklentiden daha iyi olması bankanın performansı açısından da olumlu. Öte yandan mali sektör hisselerinin İMKB?deki yükselişlerde lokomotif özelliğini koruduğunu da belirtelim. Bu sebeplerle İş Bankası C hisselerinde 5.90 TL hedef fiyatla yüzde 9 yükselme potansiyeli öngörüyoruz.

VakıfBank: Yılın ikinci çeyreğinde piyasa beklentisine paralel 284 milyon TL net kar açıkladı. Net karın yıllık bazda yüzde 19 artması, ticari ve net faiz karının yüksek olmasından kaynaklanıyor. Net faiz gelirlerinin çeyreksel bazda 29 baz puan artarak yüzde 3.8?e ulaştığı gözleniyor. Bankanın öz sermaye karlılığı ise yüzde13.3 seviyesinde sabit kaldı.

Olumlu bilançosu ve endekste lokomotif sektör olma özelliği nedeniyle hissede 4.40 TL hedef fiyatla yüzde 9 yükselme potansiyeli öngörüyoruz. Orta ve uzun vadeli portföyler için önerimiz ?kademeli alım?.

THY: Şirket 2012/06 dönemi finansallarını henüz açıklamadı. Şirket hisseleri 2011 yılında olumsuz mali tablolarının etkisiyle endekse göre iskontolu işlem görmüştü. 2011/12 ve 2012/03 dönemindeki mali tablolarında yaşanan düzelmenin ardından ise hisse fiyatı toparlandı. Bu arada THY?nin yolcu sayısı ocak-temmuz döneminde geçen yılın eş dönemine göre yüzde 19 artışla 21.6 milyona ulaştı. Şirket, dış hatlarda business, comfort class ve dıştan dışa transfer yolcu sayılarında da ocak-temmuz döneminde yüzde 44.3 ve 47.1 artış sağladı. Yolcu doluluk oranlarında artış beklentimiz paralelinde THY hisseleri için 3.80 TL hedef fiyatla yüzde 8 yükselme potansiyeli öngörüyoruz. Mevcut pozisyonlar korunmalı.

—-

Barkın YALÇIN / Meksa Yatırım Menkul Değerler Araştırma Müdür Yardımcısı

Halkbank sürdürülebilir öz sermaye getirme potansiyeline sahip

Halkbank: Banka yılın ikinci çeyreğinde beklentilerin üzerinde 709 milyon TL kar açıkladı. Halkbank?ın net faiz gelirleri yıllık yüzde 14 oranında artarken, güçlü varlık kalitesi ve düşen maliyetiyle  net faiz marjı yüzde 4.74?den 4.98?e yükseldi. Takipteki alacak oranı ise yüzde 2.91?den 2.86?e geriledi. Geri çekilmelerin alım fırsatı olabileceğini düşündüğümüz Halkbank hisselerinde 16.8 TL hedef fiyatla yüzde 10 yükselme potansiyeli öngörüyoruz. Hisseler için önerimiz ?kademeli alım?.

Ereğli: Şirketin zayıf operasyonel performansı yılın ikinci çeyreğinde de devam etti. Yılın ikinci çeyreğinde net karı beklentilerin altında 82 milyon TL oldu.  Düşen çelik fiyatlarının etkisiyle FAVÖK (faiz giderleri, amortisman giderleri vergi öncesi kar) yıllık bazda yüzde 22 seviyelerinden 16?ya geriledi. Ancak çelik fiyatlarının yılın son çeyreğinden itibaren toparlanmaya başlayacağını düşünüyoruz. Yılbaşından itibaren endeksin yüzde 28 altında performans gösteren Ereğli hisseleri için hedef fiyatımız 2.30 TL. Hissede yüzde 15 yükselme potansiyeli öngörüyoruz.

Trakya Cam: 2011 yılının son çeyreği ve 2012?nin ilk çeyreğinde yapılan doğalgaz zammından sonra şirketin karlılık oranları düştü. Yılın ikinci çeyreğinde yapılan fiyat artışıyla marjların toparlanacağını düşünüyoruz. Türkiye?nin potansiyel not artırımı karşısında GSMH büyümesi şirketi olumlu etkileyebilir. Yılbaşından beri endeksin yüzde 21 altında performans gösteren

Trakya Cam hisseleri için 2.60 TL hedef fiyatla yüzde 20 yükselme potansiyeli öngörüyoruz.

Koza Altın: Şirket yılın ikinci **** 157 milyon TL net kar açıkladı. Koza Altın?ın FAVÖK marjı ise yüzde 78.9 oldu. Şirket 2013?ün ilk yarısından itibaren ?Himmetdede? madeninde üretime başlayacak. Yurtdışında merkez bankalarının olası niceliksel gevşeme kararlarının altın fiyatlarını, dolayısıyla Koza Altın?ı olumlu etkileyeceğini düşünüyoruz. Koza Altın hisselerinde 38.40 TL hedef fiyatla yüzde 8 yükselme potansiyeli öngörüyoruz.

***

Serap KAYA /Gedik Yatırım Araştırma Uzmanı

?Bizim Toptan yıl sonunda 35 milyon TL kâr açıklar?

Bizim Toptan: 61 ilde faaliyet gösteren şirketin mağaza sayısı 2012 yılı ilk 6 ayında 117?den 125?e yükseldi. Satış alanı da aynı dönemde yüzde 7.8 büyüyerek 115 bin192 metrekareye ulaştı. Şirket bu artışları cirosuna da yansıttı. 2012 yılı ilk yarısında toplam satışlarını geçen yılın eş dönemine göre toplamda yüzde10.2, ana kategorilerde ise 11.3 artırdı. Bizim Toptan böylece yüzde 7 olan sektör büyümesinin üzerinde bir büyüme gerçekleştirdi. Ancak şirket yılın ikinci çeyreğinde finansman giderlerinin etkisiyle 5 milyon TL net kar açıkladı. Şirket için yıl sonu net kar beklentimiz ise 2011?e göre yüzde 29 yükselerek 35 milyon TL olacağı yönünde. 2012 yılı satış gelirlerinin de 2011?e oranla yüzde17 yükselerek 2.031 milyon TL olmasını bekliyoruz. Bizim Toptan hisseleri için 30.8 TL hedef fiyatla yüzde 25 yükselme potansiyeli öngörüyoruz. Hisseler için beklentimiz ?endeks üzeri getiri?.

Akçansa: Şirket yılın ilk 6 aylık döneminde, 2011?in eş dönemine göre yüzde 56 yükselerek 60.6 milyon TL net kar açıkladı. Yılın ikinci yarısında yeni altyapı ve konut projelerinin devreye alınmasıyla çimento sektörünün hareketleneceği beklentisi, şirket açısından olumlu. Ayrıca Türkiye, kişi başına beton tüketimi konusunda yüksek bir potansiyele sahip. Bu da pazar lideri konumundaki şirkete önümüzdeki dönemlerde avantaj sağlayacak. Akçansa?nın satış gelirlerinin yıl sonunda 2011?e oranla yüzde11 yükselerek 1 milyar 79 milyon TL?ye ulaşmasını bekliyoruz. 2012 yılı net kar beklentimiz ise 2011 karına oranla yüzde 13 yükselerek 124 milyon TL olacağı yönünde. Şirket hisseleri için 8.5 TL hedef fiyatla yüzde 10 yükselme potansiyeli öngörüyoruz. Yatırımcılar mevcut pozisyonların korumalı.

Aksa Enerji: Şirketin bünyesinde doğalgaz, fuel oil, rüzgar ve hidroelektrik santralleri bulunuyor. Aksa Enerji 2012 yılında yeni yatırımlarla yüzde 30 civarında kapasite artırımı planlıyor. Bu  konuda önemli adımlar atan şirket son olarak özel sektöre açılan Bolu-Göynük linyit sahasında kömür üretme ve Göynük Termik Santrali projesinin temelini attı. Yılda 2 milyar KW/saat enerji üretecek olan proje için 580 milyon TL yatırım öngörülüyor. Öte yandan şirketin 2011?de zarar etmesine neden olan kur farkı giderlerinin 2012?de azalmasını bekliyoruz. Kazancı Holding?in hisse satışından elde edeceği fonların  borç azaltmada kullanılacak olması da şirket açısından olumlu. Aksa Enerji?nin 2012 yılı 6 aylık döneminde net karı 2011?in eş dönemine göre yüzde 246 yükselerek 135.9 milyon TL olarak açıklandı. 2012 yılı net kar beklentimiz ise 2011 karına oranla yüzde 37 azalarak 245 milyon TL olacağı yönünde.

Aksa Enerji hisseleri için 4.68 TL hedef fiyatla yüzde 25 yükselme potansiyeli öngörüyoruz. Hissede beklentimiz ?endeks üzeri getiri?.

Eylül ayında piyasaların gündemi

* 31 Ağustos?ta FED Jackson Hole zirvesinde çıkacak sinyaller takip edilecek.

* Avrupa Merkez Bankası, Avrupa Birliği ve IMF?den oluşan Troyka?nın Yunanistan?ın reform sürecine ilişkin raporunu eylül ayında açıklaması bekleniyor.

*Yunanistan Başbakanı Samaras ile Eurogroup Başkanı Juncker?ın yapacağı görüşmelerin eylül ayı öncesinde piyasalar üzerinde etkili olması bekleniyor.

* 6 Eylül?de Avrupa Merkez Bankası toplantısı yapılacak.

* Almanya anayasa mahkemesi Avrupa İstikrar Mekanizması?na ilişkin kararını 12 Eylül?de açıklayacak.

*12 Eylül?de Hollanda parlamentosu seçimleri yapılacak.

* 13 Eylül?de FED faiz kararı piyasalar tarafında yakından takip edilecek.

*14-15 Eylül?de Avrupa Birliği maliye bakanları Güney Kıbrıs Rum Cumhuriyeti?nde bir araya gelecek.

*18 Eylül?de iç piyasada PPK toplantısı var.