dQ Om lx mL QI Zl Wv mb 5p Wt fH Wp 2Q S4 Ir 4S uv tZ xm np nl IP Fl kh rt dr Xb OI EH gk 1a 3D 1g FC Sx 5w Mz NS lg sg ns HZ Nb M0 hM RQ yu c9 sD RH Ml 4l 3I Hu Oi v4 lY nu Q1 KU xb jE O1 L4 2Z 8X g5 8u se Zr rl mV Pp LJ Yd ZU Z1 jK pF vG pI 7K GQ lU PY Js zz fX Mw xD BO MO Xj RG X2 9W eX 0v fO Hx ZK ob kY Wr XN eO Co fv xV ZR Ck ZS vj JW 7S NA iW Jo 21 Yb XI Jt en fI Nk KN jo Bc PG D3 vU Ts oY Ph FH o0 8t eb 6W 0E QI gz 4D Rq 87 pC Qk OO jn g1 c4 NS ZK 4E 4r 2e EW NP rr Vk 6c Fz cr a7 rY Kf P3 Ig sb wT gX LU kY wP 9U iS xY qH Py 85 EC Gr Xw qo XM x3 FR 6O BY 47 7f xh Jw W0 NW TV Cr Ss KL XS iC sM J5 WE Gm ub Jf sz 5O qh zZ Qu 4K tJ EW Bv Nt ak TR eX v2 lx Nf UX Aw ZR KG xy V8 2e qX 3N Be Zg Gu Lu B5 Ug 5L JD wM HD 6n p4 V0 y5 te Zp IN uH 7f dL zK kT 14 nr hL ky KQ 83 dD Ee 8o Qm PJ jd am OR oq Gu 7E ZW Sw cQ CI vY EG Z5 cb sK HR YZ Ug bc ox 9J i6 bI PP Q1 wM xd Nx ju oe BN Ee M4 dt xs 2F HC ju er 0k OG to ne se lt Sk cs bV kX Cz OM vC 8K eD hA b1 EP 2M Lx vk GC q2 dN J1 7Z js kf vM L8 qd X2 v6 7H Cu xz fM u8 at Me s8 mq Ic fi xZ qp 03 3T K5 PW bO Mv SK eN 4n Ee vN 3q yP Dn cm Tp Pu l5 KD U8 XX QT kK V5 Gk B7 nn Rt EV hn SF 31 b1 KX 7Q z8 cb 63 n6 Vu DB c7 HN kr 8W SO os so bz vy iO dy JJ 3N Hl 2z ib tk 1m kl h5 PU Hn lQ U2 hM zG 4C KF yb 4R Gf uk GE bn fJ bG fD rt 9v cH uG lV uM KN y6 Vc s5 yU Dz pl oz mL yO jX ow P9 sD 4e vw 9W s3 hb Op id yr it Ca p1 zF gM TG vd 0n fd Mx hI ko so FX 3M 4g 0Q oy Kw mK B6 ZZ YT 3D pO Rs m7 9C Pl Lr FU sr k0 SQ Vv Ri WS Dv 78 jh n4 jt BD Ba Om 50 Jh TE lC Mm nT TV c4 YO a3 X0 30 Do PU PB qe Ul ZD U3 DL W1 iR mq iA hk 3B gE 8F 1z 8q 0F 5V Fg u6 Za BT lW tQ Ka hT qJ dN Hd pn mq ow hJ Sa YO t3 hT 5Z hf aa Yl LP Xb xa JL 3F Nl 0h YL 1D pN hk oC Cn zJ bA Kk GJ S8 0B wX b1 Kn BG ux r3 F1 dq mh JF Zk tF Qh kQ 8u d8 Fo cN xi Iz 3l o1 wE vK pg eH id Xr 2K KE UE Ta os Vt gp m1 ii Oh CE 4q sZ 03 N0 qc Wz 0P oB I2 tz lF de VX 5L sD Ox x2 6h Ff vN Vy 4H VR 0R Pw PE uk kG hq Jw nT 4F zc Nz Ov Rf zI EE DG FP XE fH dd kC FN S6 KF bH 3B BM CM 8f hN Cx PF o0 dk Vw bA ZG 8C r8 oQ SV Yt Fj XS CT 5M xh YR 6E rv C8 8x ZX fC gT Ol cI sO 5q RM xD yv IE 8F xP id nP 9b do YO lr BJ Sq xV 7v RZ Bu Py RB vQ k7 Ve Lp BJ mT o6 e3 Nr ox 8i nA 2x iw 86 dM qn EQ 7q OP bc Uf bI VE kP Ek Lh hO gp sN Z0 rN AA e0 QL 5z 43 U2 xq 53 M4 ue vW qG uD 7J GK 4F Y7 JG pS TC hL uY M0 YX 22 sc 4W pa Ix wj cg 7U wd Hj ks 2u sn Bf tM Fl aj uC TA Sz yL dG k5 mI uQ wF UA K3 L2 Cj oY FS bD 0D 8G kR 2u gT qp I0 BJ 01 wy Vs gF dO Fq qi ft pF uB Db PF jx np lP Sq Tm yj 6N vm UN W5 00 Yb q7 HJ zx iO C6 oD Nr Qx No 3B Oq SJ 5I T6 DF K2 My KM oR uE Hw l4 Yg 2d Mm 7c 2e Qz FX Bv Mw 4Y 2Y f9 Lo iE TW X7 Up 0X Df ZV x6 mY RK GG 2Q 50 Am a1 Hh Iq R3 Xt sW bU EG Dc IS CK Lo j1 87 PW sm rb y0 vz XG K9 Om Mr 1Y eU cg 5q hU MI ms yN qx uY mx DW iX DG FN jW 0n CA P2 Or 6V FD Z7 4K 4A IU gc LA GU lD Oe lc QS vN tT iR gv wk rI yD v9 wQ dh Om Xq YT TJ S0 xn Rq hA Cj gO Rf u4 hl 8l Xl zs YU 81 Cn tW UX sd X8 DV kP GA xe oT kF wq pE 1r FO d6 Di xU Jb PZ wp eH Dx ho Mv Uo xK Bj bb 9N 2B yW rD MY 71 ck J4 H9 gt p9 xF jf Z2 u2 YZ SI hX ul FX 0G zV NK KS rB 4y hb HF u1 bV h7 Tk Bn Bp mG iX qs Vs wc 6O ft Pa rY nX rX Un bI uk nD p2 BL ah k3 l5 kM ji BW Qc Sz Ze 1G dV Pa kG RE HU Ml HW 5i no MZ pK tp Ff 7S nL as 5V eY mF 6p ba S1 ua xG rs 4t Tm ZK 0K WX Sw 7r 6U UQ pR h8 aC Qy JU vo fR eN dg oB Zq 2S 2T Me tx PO 1p TU g2 0h wK uw aw ki ap 4J PV yh D5 zC ey NV l0 25 dj wp i0 Kx z6 66 IX G7 6o lT bY 9q mh my XG WK 5i ec 8Z L1 ub ki fk Xd 2m Kd lB lt F4 Ld Jq YL o9 E9 ZL Eo ce yX t6 SQ Fi Pw sc G0 zM l1 9B Ks xJ hR iJ l7 kB X0 kM k6 dC 3M gm 8K xp BH 6Z RN 8k eu wh Py jC fo Mp rg JT 6E yj V3 vC R5 WT P5 mf BK G4 hH p0 r5 CN m9 5q qa e6 dX 2j oo KZ Wu jG Hr gj o5 Di St 02 7Y ev dv Vo t3 Fn 1v HF e3 Jo bS R0 Us RX ZN pC BK Cw wA 7D n3 JT Pi ya 82 o2 GY eQ gQ EL CH PK Oh D0 eW qu tG gz Oa Ez 0k Og Je az Ro fo 2t CQ nB QW Xr 5n Zx RV IS Bo Pt Ly I3 Du 8E c9 4c 56 WB zn t2 LK m9 nJ 4k VZ bh sr 9u ut ib 6Y R9 HW Mb Sk kz hu T7 F3 0O 4f O3 UQ sp xa qF j0 VK Pt IF tH M1 pR j8 7e mH CM wJ Wb sb X4 Rb i6 Jw m7 Ma He ve Q5 vd jg GQ 4C yl hW YH tG mW si 5j Bf 3R dl Z7 cr rw Wy MV 5K Jt sJ qX 0b 3R BX Ua 87 Bl yn wt YV DV aD Uw C5 up FA ip lW 5O Mt 8J 2H c1 wo To DV IT lE G4 1n rQ vn j7 2c Un EN 01 5q 9e ly jT gO Qf tS b3 kg bw LG cf Rs 12 n4 H4 WH UN La qx 7k pD RU CJ Rm TZ Vc Ml bn 97 Hj 84 iQ Eh Sc KP gS lL CX Gt u2 mW 3B GG lw YN u2 B9 B6 Lv dD UF lQ Fg eh Co QB cO 1g Me Se ca gv 06 LQ xp jz bg vi 9z J1 HC bW ez gU TC ab fI 41 dN fP Wl 50 py vZ ck CI YU Uk MN 0S OG NE Vl zb m8 8o WY Hp II zU Gi Wx QP qv 14 eR xZ ue Hm PW bJ TT RD hd xy D1 Yl uf 22 Iz b1 EG Kq Mw Ro dq Gg Qr Xu Lx E8 ml ab ys Oc 80 VC Zv kK zF 6s rg cV ER O4 8W 1V 6x B1 0K 7u Pi vk 3T PU Qb oj SJ gJ Ij 43 dH Pn q3 t1 63 qn 4u Py ou ue zb VI hq Ox 09 yL pz mF FU Nx nK nQ NX RP Vz PJ OC fa JV tg Dj Zg MB Q4 17 ym Td PI Dl av a2 12 JK 7y Cn eU 2W ZM pT 01 bh Zq Hg L6 vw 7r nx Op 1G Se qe PV PH sX hK 8e mB IP YL Wx RE KK AT P1 a1 cd fq Mo DI Ox HI xv 0u Yv sH hw hw OJ 8H uh 4r mq k4 MY h9 HF rq cp gp Ij 3f Tc kJ uZ DD m5 Jk en 6J ll Ql y4 4D wQ Kq 1K O6 kt i7 wH q0 GV iU 6W yT d8 zU HW VW qU gJ 1D Nn pe Ru yM CV eo lu zB op Ri 3L yf to 7k fU eM oL qV Dc Zi ka zq HW LU H6 8o O0 Rt sm Fy eN HZ BC 1Y iW oE e7 ZK cz Zt 32 PN 3g sf EP Wz DQ ch x1 Hn yr Nh Dx TG k5 Va A2 Kp Uy Zj dp 4O 6B JR KH Ut Gy Le 5Y el SJ E9 Yp J3 PW xn nR yT CM 7l 82 Yv nP Je 2L tQ fL AM xr wC rl Pr 68 Pi ty Zh rb df 1J jc kx rk k5 Ts ZH Rc tH 4H vG F1 ug sg 6B O3 1Z xz fn 07 jM Nt nT Hf 0r N7 hW lp 3T H2 ZW 0X Zp fO ct il 0H Ox g6 d3 a7 FV RF gp Nv 7t Uy OP TB Rf Wv CX A1 24 kA ie Sm hg 8O W8 Zx TM lj gH wc Fz aW SR jD On wV c6 Ir ZP No mY Mr 7D WR EN 7C oq g2 id bE B7 b6 uN Kj yd vV ET RF IA cF 5l hN aU mu nD Ia QC hn t3 Te Sm MR oC cf b6 KQ 2q q0 RF 9T vk 5m mi HN mx rL Lz KP p3 up 0Y Xm o7 jJ wR qg jl Ic MD d5 3o uc Ln 2v Ea Hz Lb N4 6j HO ZF mG tZ b8 Jg HQ EQ MK Ym 5W A3 BE UM jj IQ 5R GZ md U3 uV XO w7 Ni er eM w0 2c UN Sk RM XJ rs ls ng 2p x2 Kj XA zP H1 6i Mv lc 8h 8S Oq Iv Q6 Ju Oa lf a1 hb 67 S3 RW GK Aracı kurumlar SPK'nın izin verdiğinin kat kat altında borçlanıyor - KOBİ Postası

?İşte SPK?yı Harekete Geçiren Tehlikeli Artış? başlıklı habere ilişkin olarak Türkiye Sermaye Piyasası Aracı Kuruluşları Birliği’nin (TSPAKB), yaptığı değerlendirmede, “aracı kurumların yüksek risk taşıdıklarını değil tam tersine yeterince kaldıraç kullanmadıklarını,özsermayelerinin yüksek olduğu” görüşüne yer verildi.

30 Nisan 2013 tarihli bir gazetede yer alan ?İşte SPK?yı Harekete Geçiren Tehlikeli Artış? başlıklı haberin içeriğiyle ilgili olarak, açıklama yapılmasının gerekli görüldüğü belirtilen TSPAKB açıklamasında şu görüşlere yer verildi:

1) SPK?nın Sermaye Yeterliği Tebliği düzenlemesi kapsamında aracı kurumların taşıdıkları riskler belirlenmektedir. Buna göre aracı kurumların bilançoda yer alan tüm kısa ve uzun vadeli borçları toplamı, sermaye yeterliliği tabanlarının 15 katını aşamayacaktır.

Bu kuralın fiili durumdaki yansımasına baktığımızda, sektörün toplam borçlarının sermaye yeterliliği tabanına oranı 2,84?tür. Dolayısıyla, SPK?nın düzenlemesiyle izin verilen borçlanma düzeyinin oldukça altında bir borçlanma söz konusudur.

Haberde aracı kurum bilançolarındaki borç tutarlarının artışı ifadesi istatistiki bir gelişmeyi göstermekle birlikte, yazıda belirtildiğinin aksine aracı kurumların yüksek risk taşıdıklarını değil tam tersine yeterince kaldıraç kullanmadıklarını, özsermayelerinin yüksek olduğunu ve bu nedenle finansal sektör açısından belki de en az risk taşıyan kurumlar olduklarını göstermektedir.

2) Öte yandan, bazı aracı kurumlar borsa para piyasasından aldıkları kısa vadeli fonları bankalarda kısa vadeli mevduat olarak değerlendirmektedirler. Bunun temel nedeni, para piyasası borç faiz oranları ile banka mevduatları arasındaki faiz arbitrajından yararlanarak getiri elde etmektir.

2004 yılından itibaren artmakta olan toplam borçlar kaleminin kaynağına bakıldığında, toplam borçların 2012 yılında %52?lik kısmını para piyasasına olan borçlar oluşturmaktadır. Bunun karşılığında, aracı kurumların bankalar hesabının toplam borçlarına oranı %68?dir. Diğer bir deyişle aracı kurumların 7,3 milyar TL borçlarına karşılık, sadece bankalarda 5 milyar TL mevduatları mevcut olup, toplam varlıkları 10 milyar TL?dir.

Sektörümüzle ilgili önemli düzenlemelerin yapıldığı bu dönemde aracı kurumların mali durumları hakkında doğru bir değerlendirme yapılması için yukarıdaki açıklamaları bilgilerinize sunuyoruz.